加载中 ...
首页 > 股票 > 必读 > 趋势预判 > 正文

周浩:“再通胀”退潮 总算把逻辑理顺了

2018-08-13 11:24:40 来源:独讯头条

总的来说,这是市场交易盘面动态变化的必然结果,伴随着“再通胀”交易的升温,利率从去年年底开始上升,同时美元大幅走强,但是很多人没有注意到,这本身就是一个奇怪的组合,如果存在“再通胀”,那么经济增长前景会改善,新兴市场会得益,那么资金不会快速回流美元,因此美元过强并不符合逻辑。
但从今年1月份开始,美元开始走弱,那么“再通胀”交易大致成立——股票开始上升,利率开始上升,美元从高位回落。
只是在3月份的美联储加息之后,利率开始再度走低,如果关心亚洲信用债市场就可以发现,今年以来信用利差的收窄幅度远远快于市场的想象,在这种情况下,我们会发现,有人买股票,也有人买债券(即利率下滑),那么所谓的“再通胀”就存在一定的问题,如果通胀上升,那么货币政策存在紧缩的可能,利率至少不管市场如何讨论美联储加息、美国大规模基建甚至美联储缩表,市场都无法阻挡美元利率的走低。应该下降。
而当更多的数据进入市场时,我们就可以发现更多的新问题:
首先,美国数据似乎表明,我们难以寄望美国经济在今年成长2.5%以上,亚特兰大联储的GDPNow甚至认为美国第一季度只会成长0.6%,这与去年的状况十分类似。当然,GDPNow只是一个经济预测模型,并不能完全相信,但大幅下调的经济增长预测却表明,美国经济难以在特朗普上台的第一年就有所不同。这让我们不得不重新考虑经济增长的逻辑。
第二,中国的通胀数据似乎表明,中国的经济复苏存在着一定的疑问。从食品价格来看,中国的CPI在今年大幅上升的概率已经大大降低,而PPI似乎已经见顶,在这种情况下讨论“再通胀”显得有些站不住脚。
第三,铁矿石价格开始大幅回落,如果说铁矿石在某种程度上能够体现中国市场的热度,那么近期矿价的大幅回落则似乎表明,中国的终端需求存在着某些问题。这与CPI的迟迟不上升似乎也存在着联系,钢价上升了,但消费端的价格没有什么上升的动力,长此以往,钢价以及矿价也将存在下行的动力。
而在全球主要市场上,我们遇到的,还是同样的问题——钱太多了,房地产和债券仍然是被追逐的对象。而钱太多的反面,则很有可能是实体经济仍然表现不佳。
所以,如果经济前景仍然困难,那么“再通胀”就站不住脚,而如果经济增长前景不佳,那么美元作为相对的高收益安全资金,就会被重新追捧。这样的交易模式还会持续,直到我们看到新的足够多的surprise。

责任编辑:佚名

独讯头条刊载此文出于传递更多信息之目的,并非意味着赞同其观点或证实其描述。版权归作者所有,文字和图片均源自互联网,若有侵权请联系我们删除。

  • 【 景气度处于高位 机械板块估值修复可期 】 近期,工程机械板块跟随市场调整,走势一般,但行业景气度仍在高位运行。有分析人士认为,随着基础设施建设不断发力,产品更新换代需求及出口持续向好等,工程机械行业持续火热,行业整体盈利水平逐步上升。基于业绩确定性,工程机械板块仍是后市关注重点。(中国证券报)

    2018-10-13
  • 【聚焦“ABC” 互联网争霸进入下半场】日前,港股上市公司腾讯控股6年来首次宣布调整内部构架,新成立云与智慧产业事业群、平台与内容事业群,并压缩原有事业群。外界解读公司此举是为了将人工智能、大数据和云计算提升到更核心的战略位置。事实上,不仅腾讯,国内百度、小米、阿里巴巴,国外谷歌、亚马逊等互联网巨头近年均调整组织架构,意在适应“ABC”变革。分析人士称,“ABC”已成互联网巨头决胜下半场的关键。

    2018-10-13
  • 【证监会:受理首发及发行存托凭证企业271家 已过会32家未过会239家】证监会披露的数据显示,截至10月11日,中国证监会受理首发及发行存托凭证企业271家,其中已过会32家,未过会239家。未过会企业中正常待审企业217家,中止审查企业22家。

    2018-10-13
  • 【 聚焦“ABC” 互联网争霸进入下半场 】 日前,港股上市公司腾讯控股6年来首次宣布调整内部构架,新成立云与智慧产业事业群、平台与内容事业群,并压缩原有事业群。外界解读公司此举是为了将人工智能(AI)、大数据(BIG DATA)和云计算(CLOUD)提升到更核心的战略位置。事实上,不仅腾讯,国内百度、小米、阿里巴巴,国外谷歌、亚马逊等互联网巨头近年均调整组织架构,意在适应“ABC”变革。分析人士称,“ABC”已成互联网巨头决胜下半场的关键。(中国证券报)

    2018-10-13
  • 【 证监会:受理首发及发行存托凭证企业271家 已过会32家未过会239家 】 证监会披露的数据显示,截至10月11日,中国证监会受理首发及发行存托凭证企业271家,其中已过会32家,未过会239家。未过会企业中正常待审企业217家,中止审查企业22家。

    2018-10-13
  • 【逢低吸筹茅台格力等 北向资金昨日净流入10.73亿元】 北向资金节后开盘以来的浓厚避险情绪,终于在本周最后一个交易日有所缓解。伴随着A股的止跌反弹,截至12日收盘,借道沪股通、深股通的境外资金合计净流入10.73亿元,一举扭转了此前连续大幅净卖出的局面。曾遭北向资金大幅抛售的活跃标的个股,也悉数恢复了净流入态势。本周前4个交易日遭净卖出9208万元的格力电器,周五获净买入1.56亿元。洋河股份、泸州老窖和大华股份周五也获得小幅净流入。

    2018-10-13
  • 【中证报:悲观预期必将修正 优质资产终会引领风潮】突如其来的海外市场动荡,打乱了A股9月下旬发动的上行攻势。在“过山车”似的走势背后,当下A股市场对利空的敏感暴露无遗,本质上这是经济悲观预期作祟。国际经济金融形势更加错综复杂,然而经过今年以来的逐步调整,A股对潜在风险的反映已经比较充分。优质资产在超跌之后,终将迎来修复契机。

    2018-10-13
  • 【财政部表态减税力度将扩大 增值税税率调整随时出台】据悉,对于增值税改革的工作,目前相关部门也已启动,包括税率合并以及下调等事宜都在进行测算。“此前税务机关曾找第三方机构测算税率下调后的影响,因此年内有可能随时出台政策。”一位税务系统人士判断。(中国经营报)

    2018-10-13
  • 【墨西哥经济部长:将寻求获得加拿大钢铝产品保护性措施的豁免】墨西哥经济部长瓜哈尔多表示,将致电加拿大方面,寻求获得加拿大钢铝产品保护性措施的豁免;预计加拿大的钢铝产品贸易保护性措施将给墨西哥钢铝出口带来2亿美元影响。

    2018-10-13
  • 【9月房企融资成本达2017年下半年以来峰值】据不完全统计,2018年1-9月典型85家房企融资总额8287亿元,同比减少11%。43%的房企融资额同比有所减少。下半年以来TOP50之后有发债的房企只有5家,中小企业融资难问题更加显著。从单月来看,2018年春节以来房企的各月平均融资成本,除6月外,基本都较上年同期有所增加。9月整体融资成本反弹至6.91%,达到去年下半年以来的最高值,房企融资成本的增加预计将进一步限制融资规模的增长。(克而瑞地产研究)

    2018-10-13